Nvidia guida il boom borsistico alimentato dall'intelligenza artificiale, recuperando una valutazione di 5 trilioni di dollari. Negli ultimi due anni, l'intelligenza artificiale (IA) è stata il centro di un dibattito costante nei mercati finanziari: siamo di fronte a una crescita sostenibile o a una bolla simile a quella delle dot-com? Il ricordo della crisi tecnologica di 25 anni fa divide gli investitori tra coloro che credono nella solidità del settore e coloro che temono un esito brusco. Alcuni analisti suggeriscono che entrambi gli scenari potrebbero verificarsi contemporaneamente, supportati da segnali misti. Da un lato, l'impressionante aumento in borsa di aziende legate all'IA, come ChatGPT o Claude, potrebbe indicare un eccesso di ottimismo. Dall'altro, la crescita reale dei profitti di queste aziende giustifica, in parte, le valutazioni attuali. Chris Buchbinder, gestore di Capital Group, ritiene che il confronto con la bolla delle dot-com sia valido solo se sfumato: “Siamo più vicini al 1998 che al 2000”, osserva, suggerendo che non si è ancora raggiunto il punto critico di disconnessione dai fondamentali. A differenza degli anni '90, le grandi aziende tecnologiche attuali — Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Broadcom e Nvidia — generano flussi di cassa sufficienti per finanziare investimenti massicci in infrastrutture e centri dati, senza ricorrere a livelli elevati di debito. Buchbinder sottolinea che la crescita dei profitti sostiene le valutazioni e che l'integrazione dell'IA sta spingendo la produttività in più settori. Tuttavia, avverte che alcune aziende stanno ricorrendo a ingegneria finanziaria e cartolarizzazioni per finanziare la loro espansione, il che solleva dubbi sulla sostenibilità dei rendimenti. Yves Bonzon, direttore degli investimenti di Julius Baer, offre una visione complementare. Nel suo analisi, descrive l'inizio del 2026 come una fase di rotazione settoriale senza precedenti dal 2000, con un rinascita dei settori ad alta intensità di capitale e una pressione sui modelli di business basati su intangibili. Il settore software, in particolare, ha visto il suo rapporto prezzo-entrate scendere da 12 a 8 volte, e alcune operazioni di fusioni e acquisizioni si chiudono attorno a 6 volte. Bonzon avverte che, storicamente, quando questi multipli scendono sotto 5-10 volte, il mercato anticipa un deterioramento strutturale, anche se in questo caso l'incertezza proviene dalla disruzione dell'IA e non da un ciclo economico avverso. L'esperto sottolinea che il mercato avrà bisogno di tempo per identificare i vincitori e i perdenti nell'era dell'IA, il che giustifica un premio di rischio elevato. Inoltre, la crescente partecipazione degli investitori al dettaglio e la predominanza del trading algoritmico — spesso gestito da IA — stanno cambiando la dinamica del mercato, rendendo i movimenti bruschi e le rotazioni sempre più frequenti. L'interesse per l'IA si riflette anche nei flussi di investimento verso gli ETF, specialmente in Europa, dove a gennaio 2026 sono stati raccolti 55,9 miliardi di dollari, il valore mensile più alto mai registrato, secondo David Hsu di Vanguard Europe. La maggior parte di questi fondi è andata a azioni globali e mercati sviluppati, mostrando un appetito per il rischio canalizzato attraverso strategie diversificate. Da parte sua, un rapporto di Loomis Sayles, filiale di Natixis Investment Managers, segnala che la spesa in IA e tecnologia sta generando opportunità nel credito privato, sebbene avverta sulla possibile compressione dei rendimenti e su strutture più aggressive a causa della competizione tra prestatori, un fenomeno tipico delle fasi avanzate dei cicli di entusiasmo. In definitiva, il boom dell'IA si basa su profitti crescenti, investimenti reali e adozione accelerata, ma coesiste anche con rischi di sovravalutazione e disruzione settoriale. Il mercato, per ora, naviga tra ottimismo e cautela, in attesa che si definiscano i veri vincitori di questa rivoluzione tecnologica. (Fonte: businessinsider.es)