Il padrino dell'IA avverte: nel 2026 potrebbe arrivare una nuova ondata di licenziamenti L'evoluzione dell'intelligenza artificiale (IA) segue un modello che ricorda le fasi di una bolla finanziaria, secondo il quadro di Hyman Minsky: spostamento, boom, euforia, presa di profitto e panico. Anche se Minsky non ha pensato all'IA, la sua analisi aiuta a comprendere il momento attuale. La questione non è più se l'IA trasformerà l'economia, ma se l'investimento massiccio nel settore genererà i ritorni attesi. Così, il 2026 si profila come un anno chiave, non necessariamente di collasso, ma di adeguamento alla realtà. Esperti citati da Business Insider Spagna indicano tre indicatori che definiranno il futuro finanziario dell'IA nei prossimi 12-18 mesi: 1. Redditività reale: Se nel 2026 i grandi attori dell'IA non riescono ad aumentare i loro margini, oltre alla crescita dei ricavi, sarà segno che la concorrenza ha trasformato l'IA in una merce troppo rapidamente. 2. Finanziamento sostenibile: Finché l'investimento in infrastrutture è coperto da flussi di cassa, il sistema sarà stabile. Se la crescita dipende dal debito, il settore entrerà in una fase vulnerabile. 3. Produttività tangibile: Le aziende dovranno dimostrare miglioramenti misurabili in efficienza e costi. Senza risultati concreti, la narrativa dell'IA potrebbe indebolirsi. Il confronto con la bolla tecnologica del 2000 è inevitabile. Tuttavia, la situazione attuale assomiglia di più al 1998, quando il mercato aveva ancora margini di crescita prima dell'esplosione. Esempi come Global Crossing e Worldcom mostrano come l'entusiasmo possa precedere cadute brusche, anche se in questo caso i fondamentali sembrano più solidi. Il settore dell'IA mostra segni speculativi: gli investimenti dei grandi fornitori rappresentano già circa il 30% dei loro ricavi previsti, e le azioni dei semiconduttori sono aumentate notevolmente. Gli impegni di OpenAI e altri attori, che ammontano a centinaia di miliardi di dollari, rafforzano la percezione di un ambiente di investimento intenso. Tuttavia, la maggior parte delle aziende già sconta il rischio che questi impegni non raggiungano i 1,4 trilioni annunciati. Nonostante la speculazione, i fondamentali finanziari dei grandi fornitori sono robusti, salvo eccezioni come Oracle. Il ciclo di investimento nell'IA, che rappresenta circa l'1,4% del PIL statunitense, è modesto rispetto ad altri grandi cicli storici. Pertanto, si consiglia agli investitori di concentrarsi su aziende con bilanci solidi e diversificare in settori correlati, come energia o infrastrutture. L'euforia per l'IA coesiste con dei ripiegamenti: la concorrenza di modelli cinesi più economici e studi che mettono in discussione l'impatto sulla produttività hanno generato dubbi sulla sostenibilità del settore. Il principale rischio è che la concorrenza eroda i margini e il potere di fissazione dei prezzi, sia nella produzione di chip che nello sviluppo di modelli. Si prevede una maggiore dispersione nel settore, allontanandosi dal modello del "vincitore prende tutto". Tuttavia, la situazione è diversa dalla bolla dot-com: i guadagni attuali sono sostenuti da profitti solidi, la spesa in conto capitale è più contenuta e il leverage è minore. Anche se potrebbe esserci una mania, non è ancora il momento di entrare in panico. Verso il 2026, si prevede maggiore chiarezza sulla direzione dell'IA. L'attuale modello, basato su calcolo intensivo, potrebbe consolidarsi o cedere il passo a alternative se non si verifica il salto atteso nelle capacità. Il potenziale di un nuovo ciclo di produttività esiste, ma non è garantito. Il ciclo di investimento nell'IA è ancora nelle sue fasi iniziali e si è esteso a tutta l'economia, non solo al settore tecnologico. La fase successiva dipenderà dagli "AI scalers", aziende con risorse per soddisfare impegni di investimento fino a 2,1 trilioni di dollari entro il 2027. Tuttavia, questi investimenti richiederanno nuove forme di finanziamento, come leasing, credito ed emissioni di capitale. Sebbene non si percepisca una bolla imminente, gli investitori devono monitorare se gli investimenti in IA generano redditività e se le condizioni finanziarie rimangono favorevoli. A differenza della bolla delle telecomunicazioni degli anni '90, la maggior parte degli investimenti in IA è finanziata con flussi di cassa liberi, anche se questo sta iniziando a cambiare. Inoltre, le valutazioni delle grandi aziende tecnologiche attuali sono più moderate rispetto a quelle della bolla dot-com, e la politica monetaria è più espansiva. In sintesi, sebbene ci siano rischi e segnali di speculazione, il settore dell'IA non ha ancora raggiunto il punto critico di una bolla, ma il 2026 sarà un anno decisivo per verificare se la promessa dell'IA si traduce in risultati tangibili. (Fonte: businessinsider.es)