Negli ultimi mesi, la narrativa dominante è stata che l'intelligenza artificiale minaccia di svalutare il software tradizionale, provocando un'ondata di vendite nel settore tecnologico. Tuttavia, non tutte le aziende affrontano lo stesso rischio. Secondo un recente rapporto di Bank of America, il caso di SAP è un chiaro esempio di una reazione di mercato sproporzionata. Le azioni di SAP, il gigante tedesco del software aziendale, sono diminuite di circa il 30% nell'ultimo semestre, spinti dalla paura che l'IA generativa renda obsoleti i modelli classici del settore. Tuttavia, Bank of America avverte che il mercato sta mescolando rischi reali con conclusioni affrettate. "Il discorso che l'IA metterà fine al software si è imposto negli ultimi sei mesi", afferma il rapporto, ma precisa che non tutte le aziende sono esposte allo stesso modo. Il problema, secondo l'ente, è che la vendita massiccia ha penalizzato anche aziende con solide vantaggi competitivi, come SAP. Frederic Boulan, analista di Bank of America, sottolinea che la differenza chiave risiede nei dati e nell'integrazione. "Non tutte le aziende di software affrontano gli stessi rischi di fronte all'IA", spiega. "L'esperienza di settore e l'integrazione in processi critici sono barriere difficili da superare per i nuovi concorrenti". SAP non commercializza solo software, ma gestisce processi essenziali per migliaia di aziende in aree come finanza, logistica, risorse umane e operazioni. Questa posizione le conferisce accesso a dati strutturati e di alto valore, qualcosa che i modelli di IA generalisti non possono eguagliare. Lungi dal considerare l'IA come una minaccia, Bank of America sostiene che SAP è ben posizionata per trasformarla in un leva di crescita. L'azienda ha fatto dell'intelligenza artificiale applicata agli affari il fulcro della sua strategia, integrando queste capacità nelle sue piattaforme. "Ci aspettiamo che SAP benefici sia in termini di ricavi che di efficienza", afferma Boulan, sottolineando la capacità dell'azienda di sviluppare agenti di IA di alto valore grazie alla sua base di clienti e al suo storico di dati. Il rapporto si concentra anche sulla valutazione di mercato. Secondo Boulan, il prezzo attuale di SAP riflette uno scenario eccessivamente pessimista. Se si mantengono le previsioni di crescita per il 2026-2030 (circa l'11% annuo in ricavi e il 15% in EBIT), il mercato starebbe scontando una diminuzione del 3% annuo nei ricavi dopo il 2030 e un calo del 20% nell'EBIT a lungo termine. Perché questo scenario si realizzi, sarebbe necessario un aumento significativo nella perdita di clienti e una paralisi della migrazione al cloud, qualcosa che l'analista considera poco probabile. In questo contesto, Bank of America mantiene la sua raccomandazione di acquisto su SAP e fissa un prezzo obiettivo di 308 dollari, il che implica un potenziale di rivalutazione del 56% rispetto ai livelli attuali. Il messaggio è chiaro: il mercato sta trattando SAP come se fosse una vittima diretta dell'IA, quando in realtà potrebbe essere uno dei grandi beneficiari della sua adozione nel contesto aziendale. L'intelligenza artificiale trasformerà il settore del software, ma non in modo omogeneo. Ci saranno perdenti e vincenti. Per Bank of America, SAP è nel gruppo dei vincenti. In un mercato segnato dalla paura, l'opportunità può trovarsi dove meno ci si aspetta. E oggi, secondo gli analisti, quel luogo è SAP. (Fonte: bolsamania.com)