L'intelligenza artificiale (IA) sta trasformando i mercati azionari, specialmente negli Stati Uniti, dove l'attenzione è passata dalla ricerca di vincitori alla penalizzazione di chi sembra indietro nella corsa tecnologica. Questo cambiamento coincide con una correzione nelle grandi aziende tecnologiche, alimentata da dubbi sulla reale redditività dei loro ingenti investimenti in IA. Negli ultimi due anni, l'IA è stata il motore dei mercati, ma ora genera anche tensioni e volatilità. Ajay Rajadhyaksha, presidente globale dell'analisi di Barclays, sottolinea che la narrativa sul futuro dell'IA è fondamentale per l'economia globale. L'elevato investimento in capitale delle aziende tecnologiche ha stimolato gli investimenti e il consumo negli Stati Uniti, anche se il resto dell'economia mostra segni di debolezza. Secondo Rajadhyaksha, il destino economico degli Stati Uniti e del mondo dipende da come si evolverà la storia dell'IA. Il mercato si interroga se i massicci investimenti in IA saranno redditizi e se l'automazione porterà a licenziamenti e cambiamenti strutturali in numerosi settori. Scott Chronert, stratega capo di azioni in Citi, avverte che la paura è che la produttività generata dall'IA possa essere controproducente per l'economia globale, e che l'attuale narrativa sia segnata da una certa esagerazione a breve termine. Le novità tecnologiche, come Claude Cowork e Opus 4.6 di Anthropic, hanno influenzato le recenti correzioni di mercato. Dalla lancio di ChatGPT nel 2022, i progressi e le loro ripercussioni sui mercati si susseguono rapidamente. Chronert evidenzia che la disruption dell'IA sta mettendo in discussione i multipli di valutazione in molti settori, portando gli investitori a concentrarsi su rischi specifici. Anthropic ha sviluppato modelli in grado di svolgere compiti specializzati, come programmazione, gestione di fogli di calcolo o redazione di documenti legali, che prima richiedevano personale qualificato. Questo rappresenta una minaccia sia per i lavoratori che per i modelli di business tradizionali. Ad esempio, l'indice Nifty IT delle aziende tecnologiche indiane è sceso del 15% da febbraio, e aziende come Wolters Kluwer o Thomson Reuters hanno subito cali fino al 16%. Il mercato osserva anche l'impatto dei complementi e degli agenti di IA in applicazioni specifiche. Un caso notevole è quello della start-up asturiana Tuio, che ha chiuso un accordo con ChatGPT per offrire preventivi di assicurazioni per la casa, il che ha provocato cali nelle azioni di assicuratori come AON e Mapfre. La sovra-reazione si estende ad altri settori. Algorhythm Holdings, dopo aver annunciato miglioramenti nella sua piattaforma di IA per la logistica, ha provocato un calo del 6,6% nel settore dei camion del Russell 3000. Aziende di gestione patrimoniale come St James’s Place o Quilter hanno anche subito cali, ricordando l'importanza della relazione personale nella consulenza finanziaria. Alla disruption dell'IA si aggiunge la correzione delle grandi aziende tecnologiche da febbraio. Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia e Oracle hanno perso quasi tre trilioni di dollari in capitalizzazione, coincidendo con la stagione dei risultati e l'aumento del finanziamento tramite debito. Nonostante ciò, Barclays mantiene una visione ottimista per queste aziende nel 2026. L'S&P 500 accumula lievi perdite nell'anno, mentre il Russell 2000, focalizzato su aziende più piccole, è salito di oltre il 6%. Secondo Citi, la combinazione di narrative ribassiste, tensioni geopolitiche e la disruption dell'IA mantiene l'S&P 500 in una tendenza piatta, che cambierà solo quando gli investitori recupereranno una visione a medio o lungo termine. Il dibattito di fondo è se l'entusiasmo per l'IA si trasformerà in una bolla. Per ora, le grandi società di investimento lo escludono, anche se Paul Donovan, economista capo di UBS, avverte che quando i prezzi si muovono per emozioni, il rischio di bolla è sempre presente.