Nvidia lidera el auge bursátil impulsado por la inteligencia artificial, recuperando una valoración de 5 billones de dólares En los últimos dos años, la inteligencia artificial (IA) ha sido el epicentro de un debate constante en los mercados financieros: ¿estamos ante un crecimiento sostenible o frente a una burbuja similar a la de las puntocom? El recuerdo de la crisis tecnológica de hace 25 años divide a los inversores entre quienes creen en la solidez del sector y quienes temen un desenlace abrupto. Algunos analistas sugieren que ambos escenarios podrían estar ocurriendo a la vez, respaldados por señales mixtas. Por un lado, el espectacular ascenso en bolsa de empresas vinculadas a la IA, como ChatGPT o Claude, podría indicar un exceso de optimismo. Por otro, el crecimiento real de los beneficios de estas compañías justifica, en parte, las valoraciones actuales. Chris Buchbinder, gestor de Capital Group, considera que la comparación con la burbuja de las puntocom es válida solo si se matiza: “Estamos más cerca de 1998 que del 2000”, señala, sugiriendo que aún no se ha alcanzado el punto crítico de desconexión con los fundamentales. A diferencia de los años 90, las grandes tecnológicas actuales —Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, Broadcom y Nvidia— generan suficiente flujo de caja para financiar inversiones masivas en infraestructura y centros de datos, sin recurrir a altos niveles de deuda. Buchbinder destaca que el crecimiento de los beneficios respalda las valoraciones, y que la integración de la IA está impulsando la productividad en múltiples sectores. Sin embargo, advierte que algunas empresas están recurriendo a ingeniería financiera y titulizaciones para financiar su expansión, lo que plantea dudas sobre la sostenibilidad de los retornos. Yves Bonzon, director de inversiones de Julius Baer, aporta una visión complementaria. En su análisis, describe el inicio de 2026 como una etapa de rotación sectorial inédita desde el año 2000, con un resurgimiento de sectores intensivos en capital y una presión sobre los modelos de negocio basados en intangibles. El sector software, en particular, ha visto caer su ratio precio-ingresos de 12 a 8 veces, y algunas operaciones de fusiones y adquisiciones se cierran en torno a 6 veces. Bonzon advierte que, históricamente, cuando estos múltiplos bajan de 5-10 veces, el mercado anticipa un deterioro estructural, aunque en esta ocasión la incertidumbre proviene de la disrupción de la IA y no de un ciclo económico adverso. El experto subraya que el mercado necesitará tiempo para identificar a los ganadores y perdedores en la era de la IA, lo que justifica una prima de riesgo elevada. Además, la creciente participación de inversores minoristas y la predominancia de la negociación algorítmica —muchas veces gestionada por IA— están cambiando la dinámica del mercado, haciendo que los movimientos bruscos y las rotaciones sean cada vez más frecuentes. El interés por la IA también se refleja en los flujos de inversión hacia ETFs, especialmente en Europa, donde en enero de 2026 se captaron 55.900 millones de dólares, la cifra mensual más alta registrada, según David Hsu de Vanguard Europe. La mayor parte de estos fondos se dirigió a renta variable global y mercados desarrollados, mostrando un apetito por el riesgo canalizado a través de estrategias diversificadas. Por su parte, un informe de Loomis Sayles, filial de Natixis Investment Managers, señala que el gasto en IA y tecnología está generando oportunidades en el crédito privado, aunque advierte sobre la posible compresión de rendimientos y estructuras más agresivas debido a la competencia entre prestamistas, un fenómeno típico de las fases avanzadas de los ciclos de entusiasmo. En definitiva, el auge de la IA se apoya en beneficios crecientes, inversión real y adopción acelerada, pero también convive con riesgos de sobrevaloración y disrupción sectorial. El mercado, por ahora, navega entre el optimismo y la cautela, a la espera de que se definan los verdaderos ganadores de esta revolución tecnológica. (Fuente: businessinsider.es)