El padrino de la IA advierte: en 2026 podría llegar una nueva ola de despidos La evolución de la inteligencia artificial (IA) está siguiendo un patrón que recuerda a las fases de una burbuja financiera, según el marco de Hyman Minsky: desplazamiento, auge, euforia, toma de beneficios y pánico. Aunque Minsky no pensó en IA, su análisis ayuda a entender el momento actual. La cuestión ya no es si la IA transformará la economía, sino si la inversión masiva en el sector generará los retornos esperados. Así, 2026 se perfila como un año clave, no necesariamente de colapso, sino de ajuste a la realidad. Expertos citados por Business Insider España señalan tres indicadores que definirán el futuro financiero de la IA en los próximos 12 a 18 meses: 1. Rentabilidad real: Si en 2026 los grandes actores de la IA no logran aumentar sus márgenes, más allá del crecimiento de ingresos, será señal de que la competencia ha convertido la IA en una commodity demasiado rápido. 2. Financiación sostenible: Mientras la inversión en infraestructura se cubra con flujos de caja, el sistema será estable. Si el crecimiento depende de deuda, el sector entrará en una fase vulnerable. 3. Productividad tangible: Las empresas deberán demostrar mejoras medibles en eficiencia y costes. Sin resultados concretos, la narrativa de la IA podría debilitarse. La comparación con la burbuja tecnológica de 2000 es inevitable. Sin embargo, la situación actual se asemeja más a 1998, cuando el mercado aún tenía recorrido antes del estallido. Ejemplos como Global Crossing y Worldcom muestran cómo el entusiasmo puede preceder a caídas abruptas, aunque en esta ocasión los fundamentos parecen más sólidos. El sector de la IA muestra signos especulativos: las inversiones de los grandes proveedores ya representan cerca del 30% de sus ingresos previstos, y las acciones de semiconductores han subido notablemente. Los compromisos de OpenAI y otros actores, que suman cientos de miles de millones de dólares, refuerzan la percepción de un entorno de inversión intenso. Sin embargo, la mayoría de las empresas ya descuentan el riesgo de que estos compromisos no alcancen los 1,4 billones anunciados. A pesar de la especulación, los fundamentos financieros de los grandes proveedores son robustos, salvo excepciones como Oracle. El ciclo de inversión en IA, que representa alrededor del 1,4% del PIB estadounidense, es modesto comparado con otros grandes ciclos históricos. Por ello, se recomienda a los inversores centrarse en empresas con balances sólidos y diversificar en sectores relacionados, como energía o infraestructuras. La euforia por la IA convive con retrocesos: la competencia de modelos chinos más baratos y estudios que cuestionan el impacto en la productividad han generado dudas sobre la sostenibilidad del sector. El principal riesgo es que la competencia erosione los márgenes y el poder de fijación de precios, tanto en la fabricación de chips como en el desarrollo de modelos. Se prevé una mayor dispersión en el sector, alejándose del modelo de “el ganador se lo lleva todo”. No obstante, la situación es diferente a la burbuja puntocom: las ganancias actuales están respaldadas por beneficios sólidos, el gasto de capital es más contenido y el apalancamiento es menor. Aunque puede haber una manía, aún no es momento de entrar en pánico. De cara a 2026, se espera mayor claridad sobre el rumbo de la IA. El modelo actual, basado en la computación intensiva, podría consolidarse o dar paso a alternativas si no se produce el salto esperado en capacidades. El potencial de un nuevo ciclo de productividad existe, pero no está asegurado. El ciclo de inversión en IA aún está en sus primeras etapas y se ha extendido a toda la economía, no solo al sector tecnológico. La siguiente fase dependerá de los “AI scalers”, empresas con recursos para cumplir compromisos de inversión de hasta 2,1 billones de dólares hasta 2027. Sin embargo, estas inversiones requerirán nuevas formas de financiación, como leasing, crédito y emisiones de capital. Aunque no se percibe una burbuja inminente, los inversores deben vigilar si las inversiones en IA generan rentabilidad y si las condiciones financieras siguen siendo favorables. A diferencia de la burbuja de las telecomunicaciones de los 90, la mayoría de las inversiones en IA se financian con flujos de caja libre, aunque esto está empezando a cambiar. Además, las valoraciones de las grandes tecnológicas actuales son más moderadas que las de la burbuja puntocom, y la política monetaria es más laxa. En resumen, aunque existen riesgos y señales de especulación, el sector de la IA aún no ha alcanzado el punto crítico de una burbuja, pero 2026 será un año decisivo para comprobar si la promesa de la IA se traduce en resultados tangibles. (Fuente: businessinsider.es)