Durante los últimos meses, la narrativa dominante ha sido que la inteligencia artificial amenaza con devaluar el software tradicional, provocando una oleada de ventas en el sector tecnológico. Sin embargo, no todas las empresas enfrentan el mismo riesgo. Según un reciente informe de Bank of America, el caso de SAP es un claro ejemplo de una reacción de mercado desproporcionada. Las acciones de SAP, el gigante alemán del software empresarial, han retrocedido cerca de un 30% en el último semestre, impulsadas por el temor a que la IA generativa haga obsoletos los modelos clásicos del sector. No obstante, Bank of America advierte que el mercado está mezclando riesgos reales con conclusiones apresuradas. “El discurso de que la IA acabará con el software se ha impuesto en los últimos seis meses”, señala el informe, pero matiza que no todas las compañías están igual de expuestas. El problema, según la entidad, es que la venta masiva ha penalizado incluso a empresas con ventajas competitivas sólidas, como SAP. Frederic Boulan, analista de Bank of America, destaca que la diferencia clave reside en los datos y la integración. “No todas las empresas de software enfrentan los mismos riesgos ante la IA”, explica. “La experiencia sectorial y la integración en procesos críticos son barreras difíciles de superar para nuevos competidores”. SAP no solo comercializa software, sino que gestiona procesos esenciales para miles de empresas en áreas como finanzas, logística, recursos humanos y operaciones. Esta posición le otorga acceso a datos estructurados y de alto valor, algo que los modelos de IA generalistas no pueden igualar. Lejos de considerar la IA como una amenaza, Bank of America sostiene que SAP está bien situada para convertirla en una palanca de crecimiento. La compañía ha hecho de la inteligencia artificial aplicada a los negocios el eje de su estrategia, integrando estas capacidades en sus plataformas. “Esperamos que SAP se beneficie tanto en ingresos como en eficiencia”, afirma Boulan, subrayando la capacidad de la empresa para desarrollar agentes de IA de alto valor gracias a su base de clientes y su histórico de datos. El informe también pone el foco en la valoración bursátil. Según Boulan, el precio actual de SAP refleja un escenario excesivamente pesimista. Si se mantienen las previsiones de crecimiento para 2026-2030 (alrededor del 11% anual en ingresos y 15% en EBIT), el mercado estaría descontando una caída del 3% anual en ingresos tras 2030 y un descenso del 20% en el EBIT a largo plazo. Para que este escenario se cumpla, sería necesario un aumento significativo en la pérdida de clientes y una paralización de la migración a la nube, algo que el analista considera poco probable. En este contexto, Bank of America mantiene su recomendación de compra sobre SAP y fija un precio objetivo de 308 dólares, lo que supone un potencial de revalorización del 56% respecto a los niveles actuales. El mensaje es claro: el mercado está tratando a SAP como si fuera una víctima directa de la IA, cuando en realidad podría ser uno de los grandes beneficiados de su adopción en el entorno empresarial. La inteligencia artificial transformará el sector del software, pero no de forma homogénea. Habrá perdedores y ganadores. Para Bank of America, SAP está en el grupo de los ganadores. En un mercado marcado por el miedo, la oportunidad puede estar donde menos se espera. Y hoy, según los analistas, ese lugar es SAP. (Fuente: bolsamania.com)