Esta semana, los inversores continúan atentos a todo lo relacionado con la inteligencia artificial (IA) y los temores que su auge ha generado en los mercados financieros. Aunque estos miedos llevan tiempo presentes, al analizarlos en detalle surgen contradicciones que ponen en duda su coherencia, como señalan diversas voces del sector. Por un lado, persiste la preocupación de que las enormes inversiones en IA no logren los retornos esperados. Este temor se ha intensificado tras los recientes resultados de las grandes tecnológicas, que han anunciado incrementos significativos en su gasto de capital, en ocasiones acompañados de nuevas emisiones de deuda. No es una inquietud nueva, sino cíclica, que resurge con cada noticia relevante. Además, el alto grado de interconexión entre las principales empresas tecnológicas alimenta el miedo a un posible efecto dominó si la supuesta burbuja de la IA llegara a desinflarse, aunque por ahora el mercado no lo considera probable. Este posible escenario de burbuja se ve agravado por la inminente salida a bolsa de compañías como Anthropic, OpenAI o SpaceX, cuyas valoraciones resultan difíciles de justificar. Si el mercado percibiera una burbuja real, el impacto podría extenderse rápidamente a otros sectores. El segundo gran temor en el mercado es distinto: la posibilidad de que la IA provoque la eliminación masiva de empleos e incluso la desaparición de empresas enteras. Este miedo se ha reflejado en caídas bursátiles de compañías de software tras el lanzamiento de nuevas soluciones de Anthropic, o en el sector asegurador tras el acuerdo entre Insurify y OpenAI para implementar ChatGPT en la comparación de seguros de automóvil. Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote, resume la paradoja: “Si la IA está a punto de eliminar sectores y empresas enteras, entonces invertir masivamente en IA tendría sentido”. Así, el segundo temor podría neutralizar el primero, ya que la llamada “Gran Sustitución” —el reemplazo de personas y empresas por IA— potenciaría los retornos de las inversiones en este campo. Por ello, Ozkardeskaya sostiene que ambos miedos no pueden coexistir plenamente: “Si la preocupación es que los beneficios de la IA tardarán en llegar y la transición será gradual, apostar por la desaparición inmediata de empresas no tiene sentido”. Es decir, ambos escenarios son difíciles de sostener al mismo tiempo. Aun así, la experta considera que las grandes tecnológicas vinculadas a la IA cotizan con múltiplos elevados y que una corrección a la baja era previsible, estimando plausible un retroceso adicional del 10% al 20%. Sin embargo, advierte que la ansiedad y las ventas masivas parecen exageradas, ya que muchas empresas se beneficiarán de una mayor productividad y menores costes, lo que podría llevar a procesos de consolidación, pero no a la desaparición inmediata de negocios. Algunas oportunidades ya cotizan con descuentos atractivos, como Adobe, cuyo PER ronda las 15 veces. En conclusión, Ozkardeskaya prevé que las valoraciones entre el sector tecnológico y el resto del mercado tenderán a converger, y que la rotación sectorial podría suavizar la presión bajista en los índices. “Cuanto menor sea la exposición a tecnología, más moderada será la caída”, concluye. (Fuente: bolsamania.com)